Informe apunta a que Chile requiere avanzar hacia una lógica de inversión basada en riesgo para sus fondos de pensiones

Los equipos de inversiones de las AFP están ad portas de enfrentar un cambio que la industria venía pidiendo hace varios años: el próximo 1 de agosto comienzan a regir los nuevos límites de inversión en activos alternativos fijados por el Banco Central. 

En el mercado han apuntado a que este tipo de inversiones, que incluye a la deuda y capital privado, bienes raíces, infraestructura, entre otros, permitirá acceder a mejores retornos. 

Un reciente estudio de Observatorio Perspectivas estimó que, en el caso del Fondo A -el más riesgoso- al alcanzar el nuevo límite de 20%, esto podría traducirse en pensiones 14% más altas en el largo plazo. 

Actualmente, en Chile la inversión efectiva en activos alternativos alcanza el 5%, mientras que el documento destaca que el promedio de la OCDE es de 18,5%. En tanto, hay países cuyas apuestas hacia este tipo de instrumentos son mayores: en Dinamarca representan el 49% y en Países Bajos el 37%. 

El informe también apuntó a que para acceder a mejores retornos, se requieren hacer cambios al régimen de inversión de las AFP, adoptando medidas de supervisión basadas en riesgo. 

La normativa actual está enfocada en una supervisión de inversiones por medio de límites de inversión, vale decir, que establece reglas específicas sobre cuánto se puede destinar en diferentes clases de activos, como acciones, bonos y también con distintos emisores (empresas o gobiernos). De hecho, en la industria han advertido que hoy existen cerca de 80 limitaciones para las AFP. 

“La supervisión basada en riesgo es como un médico que te hace un chequeo completo para saber tu estado de salud y luego toma decisiones”, explicó el director ejecutivo de Observatorio Perspectivas, Gabriel Cestau.  

Situación internacional

A nivel internacional existen ejemplos de éxito en esta dirección. El informe consignó que desde 2007, países como Australia, Dinamarca, México y Países Bajos, “han sido pioneros en incorporar métodos de supervisión basados en riesgo en sus fondos de pensiones”. 

El documento añadió que posteriormente, otros sistemas como los de Alemania, Croacia, Kenia, Reino Unido y Sudáfrica también han comenzado a evaluar este tipo de metodologías. 

Por nombrar algunos ejemplos, en 2010, el 78% de los fondos de pensiones en Canadá gestionaba activamente el riesgo, al igual que el 92% de los fondos privados y el 100% de los públicos en EEUU. En el caso de los europeos, la proporción llegaba también a 92% y a 67% en los de Australia y Nueva Zelanda. 

“La supervisión basada en riesgo es fundamental para los fondos de pensiones, al igual que lo hace la banca bajo Basilea III, asegurando un perfil de riesgo/retorno más sólido y beneficiosos para las personas”, concluyó Cestau.